09/28/2021 雅歌评论：黄金、原油、天然气、大盘走势短评 （完成） (谈股论金)  3135次阅读

作者: 贴心小秘书 , 发表于: 2021-09-27 (1156天前)
编辑: 雅歌, 时间: 星期二, 九月 28, 2021, 09:34

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天然气：

天然气昨天大涨12%收盘，这么大的涨幅过去只有发生预测到北极圈寒流到来时才会出现的，比如去年大约9/26日，预测到10/1日会有北极圈寒流出现而单日大涨大约10%.

昨天和上周五的大涨，是在没有什么新的利多消息下，人为操作的上涨。有人说是因为10月份天然气期货到期是主因，MM继续炒作欧洲天然气最近LNG暴涨的议题所导致。NGI昨天盘后的评论如下：

Bespoke Weather Services said consistently lofty European benchmark gas prices – along with high prices globally – continue to support U.S. trading. Concerns simmer that if the coming winter is colder than normal, supplies of gas in Europe and parts of Asia could prove precariously light.

However, on Monday specifically, Bespoke said contract expiration “is likely the main item to note…Regardless of any actual data, we have tended to see abundant buying into contract expirations. As such, it is difficult to tell how high we could run here, but we do see risks of a sizable pullback once the smoke of expiration has cleared.”

。。。

EBW Analytics Group analysts also said Monday the pending expiry of the October contract drove “steep price moves untied to fundamental shifts.”

The EBW team projected below-normal U.S. demand would put the gas market on course to come in 2.9 Bcf/d looser than the five-year average over the next three storage weeks, stretching into mid-October.

“If October weather does not turn more supportive, downward pressure on Nymex gas is likely later this week,” the EBW analysts said.

也就是过去2个交易日的炒作与美国的气温利空，还有美国目前的库存量和需求量无关，而是在炒作欧洲目前的库存量偏低，俄罗斯继续减少2BCF天然出口，俄罗斯北溪二号管线什么时候会被批准开始运送天然气的问题。也就是美国会在背后阻挡北溪二号营运，出口天然气到什么时候的问题。

据媒体分别报道，IEA的美国的国务院过去2周几次呼吁俄罗斯赶快恢复经过乌克兰向南部输送的天然气输送量。但俄罗斯显然不同意，俄罗斯想要已经花了102亿美元盖好的北溪二号管线赶快被德国批准，欧洲议会赶快通过，在别的管线每日减少2BCF的出口已经进行约2个月，目的就是要迫使德国和欧洲议会赶快批准北溪二号管线的运送。否则欧洲可能今年冬季会缺天然气。 德国和荷兰目前的天然气库存量大约只有60%，而欧洲的库存量平均在73%。

至于美国EOS的库存量， Bespoke首次承认可能到3600BCF。一周前，Bespoke的预测还在3500BCF以下。

That noted, the firm said the Lower 48 is beginning to put summer heat in the rearview mirror. As autumn weather settles in with mild high temperatures, domestic cooling needs are expected to taper through this week and into October, minimizing demand. Bespoke said this should result in increased storage injections in coming weeks, helping to fortify U.S. stockpiles and alleviate at least domestic supply worries. Mild weather and rising storage levels could prove headwinds for futures prices in coming days, Bespoke said.

The end-of-season storage trajectory has been “shifting higher” to potentially above 3.6 Tcf – from under 3.5 Tcf a month ago — and forecasts continue to show “awful” weather-driven demand levels for natural gas, according to the firm.

自从高盛（GS）和大摩（MS）以EOS的库存会低于3500BCF，可能2021-2022的冬天若是寒冬的话，会不足为理由，炒高天然气之后，他们的理由不断在变。现在变成欧洲会不足，全世界会缺天然气，高喊美国的天然气要到10元/mmBTU， 才会让天然气留在美国，不会变成LNG出口！

这理由其实是完全站不住脚的！

因为LNG在欧洲，日本和巴西的价格最近在25-27美元。天然气处理成LNG的费用，加上运费大约就是5.5美元。就算以10美元来计算， LNG扣除成本的天然气价格相当于26-10美元=15美元，即使美国的天然气涨到10美元还不够让LNG不出口！

如果他们的逻辑是认真的话，应该说天然气要涨到18美元以上，才会让美国的LNG减少出口，留在国内更有盈利！
可见GS和MS只是随便喊一喊，目的只是要抄高美国的天然气价格，需要报一个目标价！

Cheniere是美国最大的LNG处理厂，大约占出口量11BCF的6个BCF产能。Chniere的客户都是有长期合约的，是根据HH平均30日的价格+10%的markup 盈利+4美元的处理费用+大约1.25美元的运送费。运送到欧洲大约是1美元。

若是客户取消一个月的运送LNG， 大约要罚2-3美元的赔偿。去年2-3月份，LNG的价格跌至2美元附近，许多国家取消了向Cheniere的订单，宁可付罚钱，在市场购买还划算。

所以无论欧洲LNG价格如何， Cheniere必须继续出口LNG！

美国的天然气价格若是涨到20美元， Cheniere出口给长期合约顾客的LNG价格就会是20+2+4+1.25=27.25美元！

美国银行也加入炒作能源，说原油价格会到100美元，因为有些发电厂会改用取暖油或原油等发电，取代天然气。
高盛也跟着上调不久前才预测的77美元WTI的价格到87美元！

Goldman Sachs has raised its oil price forecast to $90 a barrel as it said Hurricane Ida should prove to be “the most bullish hurricane in U.S. history.”

。。。
The Goldman Sachs (ticker: GS) analysts raised their year-end Brent crude forecast to $90 a barrel from $80, also raising their West Texas Intermediate crude price to $87 from $77. When it comes to risks to that forecast, a new vaccine-busting variant could hit demand, while a more aggressive production rise from the Organization of the Petroleum Exporting Countries and its allies when they meet next week would “soften but not derail” Goldman’s projections.

https://www.barrons.com/articles/oil-prices-goldman-sachs-forecast-51632742389?siteid=yhoof2

另外，还有人喊说LNG价格会到100美元。

总之目前是许多超级大咖都加入炒作相对规模小的美国天然气期货市场，才是真正天然气暴涨的主因。至于所有的理由集中在2个假设：
1. 2021-2022年的冬季一定会很冷，比正常冷很多。所以全世界会缺天然气！

2、 俄罗斯的北溪二号可能运营的时间要延后到明年一月份。在此之前，俄罗斯不会增加经过乌克兰输送给欧洲的天然气。

当然这两个假设不确定性很大！冬季12/21日才开始，目前还有将近3个月的时间。美国的暖秋如果继续，每日的天然气消耗量会比正常时期减少2.6BCF！这会化解美国冬季天然气不足的可能！

操作建议：

KOLD盘前继续下跌到6.1元附近，下跌了15%。但今天应该会出现反弹或反转。

到上周二为止的仓位，根据CFTC的数据是-120.8K，也就是净空仓位很大，也许是昨天天然气暴涨的重要原因之一，也就是过多空仓位被清洗。但这数据要等到本周五盘后才可能看到。俺说过一直过高的净空仓是非常不合理的，也是一个谜！除非这Speculative仓位里，有许多其实是天然气生产商利用个人，或人头冒充的，扮演的当然都是空仓或卖方！

也有人说天然气现在涨势凶猛，应该要做多，继续炒高才对。当然可以自由判断，但这时候追高的风险是很大的！因为目前是没有真正缺天然气！虽然LNG价格高，也许短炒出现LNG产能不够，但LNG产能与天然气产能是有差别的！

美国的天然气日产能目前大约是93BCF，而美国的LNG日产能最大是11.7BCF，上涨日均是9.8BCF， 本周据说在10.3BCF附近。

如果LNG价格到了25-27美元，为什么美国的LNG出口没有明显增加，即使还有多余的产能。这可能是一个关键点！是美国的LNG出口厂不愿意全力生产吗？还是LNG价格过高，订单没有增加？

本周四的天然气库存增幅俺的估计是82BCF，CE的是86BCF，NGI的估计是89BCF，Bespoke的估计是80BCF。5年平均是72BCF，去年是74BCF。 所以若是数据在85BCF以上，就会相当利空。 75BCF以下就会是意外利多。

补充：

天然气和原油价格上涨对欧美日的通膨率会有巨大的影响。 原油牵涉到运输成本，化工原料。天然气除了取暖，牵涉到发电还有化工原料。

英国，西班牙的电费最近一个月已经大幅上涨了。

昨天在微信群里说：

天然气要继续上涨要看是否有事实的支持，特别是美国的LNG出口有没有明显增加，比如到日产能附近，大约在11.5-11.7BCF。若还是如上周三的一周日均的在9.8BCF， 表示炒作是炒作错误的假设。当然美国政府继续卡住俄罗斯的北溪二号，若是继续背后操作，不让通气，最后会变成欧美日最大的人造灾难！

原油若真的被炒高到100美元附近， 天然气被炒高到10美元，德州居民的电费天然气费用至少要增加3倍以上！今年2月份的北极圈寒流让现货天然气价格涨到60-80美元， 有客户一周的电费账单8000-10000美元！浮动电价电力公司Griddy因此被29000户告，取消账单，然后宣布破产！如果天然气明年一月份真的到10美元，遇上北极圈寒流，现货价格至少会涨到60-100美元，再次发生电费（包含天然气）的价格平均涨到数千美元以上的情况！

原油若真的涨到100美元， 美国会出现经济衰退，2021年通膨率会到6%+，美联储必须提前升息的状况。这不是小事，拜登政府即使迟钝，也不敢让能源价格涨到这个地步！要搞俄罗斯的天然气出口，最终会害到美国家庭和美国的经济！

德州今年2月份大寒流来时最高现货价格涨到400美元/mmbtu。若是寒流没到之前，天然气价格就到了10美元，估计现货价格至少会涨到60美元以上，可能破400美元的记录！

2月份的寒流已经导致德州三家电力公司宣布破产倒闭，奥克拉荷马州应该也有倒闭的。 10美元的天然气会导致更多电力公司破产，如果不能转嫁给消费者！若是转嫁给消费者，平均每个家庭冬天的电费+天然气费1000-2500美元，美国的民众会觉得Ok吗？

WTI原油：

高盛提高WTI原油的目标价到87美元， 美国银行的目标价100美元，俺人为基本面薄弱。 美国的原油市场比HH的天然气期货市场大很多，要炒高到87-100美元是需要很大的资金入场买进。 即使如高盛，配合高盛的顾客炒高，单一家也是不够的！所以就有必要放出研究报告和目标价，大肆传播，希望更多人上船，炒作未来的一段价格。高盛的炒作应该是从一个月前跌至63元附近时就开始的。只是这后半段需要有人继续抬轿，让高盛的炒作获利深化。

高盛公然说IDA飓风是美国历来对原油最利多的飓风，显然高盛本身就牵涉炒高原油、天然气的行列！2008年7/2日，WTI涨到最高147元与高盛有关。之后开始下跌，暴跌，连续下跌跌至最低大约60元附近。高盛当时在6月份就说WTI回在国庆日（7/4)时到150美元！ 当时WTI还在120美元附近。 所以这目标是给各路MM参考炒作的！

高盛其实在6月份时说WTI会涨到86元附近， 当时WTI在75元附近。 当然没有到，WTI开始回落。 后来高盛在7约底把目标价改为75元， 然后再改为77元。现在再改到87元。

散户会觉得高盛的预测目标很准是因为高盛一直在改，改到刚好目标价就在前面不远之处。

IDA飓风的确成为美国MM炒高原油和天然气的主因。

墨西哥湾的原油和天然气产量今天恢复了吗，媒体已经没有兴趣报导。反正就是大家一起超过就对了！

俺认为墨西哥湾的海上平台已经全部恢复了！只是这种算是利空的消息，媒体选择性不报道。因为没有人付钱让媒体报导！

IDA造成的原油产量减少累计在1800万桶以内。这其实影响不大！美国的日产量目前大约在1130万桶附近。其实真正的数据可能更高。 EIA每周三的库存报告到上周三为止已经上修了平均每日536K桶，总共是259日。所以上修的数量是536K*259=138624K=1.38亿桶！

这是破纪录的上修数据！2018年上修大约8000-9000万桶， 2019年上修大约1.2亿桶。 现在到9/17日上修的数据已经到了1.38亿桶。

相比之下，IDA造成的1800万桶原油产量减少，实在算不了什么！

原油的需求量到年底前会大幅增加吗？ 全世界会因为天然气价格高，改由燃油发电吗？使用燃油火力发电机的国家非常少。大概只有沙特等中东产油国有这样的发电机。 台湾据说有1-2部。煤炭发电机还是最便宜的火力发电方式。燃油其实不便宜, 大概相当于大约5-7元价格的天然气。 如果是比起LNG价格，今年最低是9美元， 最高是目前27美元，算是便宜。 但是煤炭的价格大约在2.5-3美元之间，即使最近上涨一些，估计还在3.5美元以下，比燃油的价格便宜很多！

欧洲因为LNG价格过高，启动更多的煤炭发电比率。印度应该更是如此，这发电的成本若是用25美元的LNG平均进口价格，是煤炭的7-8倍，电价也可能必须上涨3-4倍，假设30%-50%的使用天然气发电。

日本2011年3/11福岛海啸之后，全部停止核能发电厂检视所有核能发电厂的安全性。当时大部分改为天然气发电。 LNG价格当时涨到大约16美元/MMBTU。 结果造成日本庞大的贸易赤字！ 正常情况之下，日本是有贸易顺差的，否则外汇存底不会维持全球第二，之前更是长达30年维持第一。

未来WTI会不会突破80美元关键在几个因素“

1. 美国页岩油的实际产量究竟是多少， 为何钻研机数码不断增加，没看到日产量大幅增加？库存上修背后的意义是什么？

70美元以上的价格，所有美国页岩油产商都会赚钱，为何不增产？难道是联合哄抬价格，想把WTI真的炒高到87-100美元才愿意增产吗？DUC是需要支付利息的，放着不产油，难道真的以为原油价格会比现在高很多，而且是持续的高吗？如果原油价格会持续在80美元以上， 会持续1-3年的时间，现在缓慢的增产才有意义。如果只是短期上涨， 现在不趁机增产卖出70元以上的价格，未来可能跌破70元。

2. 美国的疫情实际情况如何， 全球的疫情实况如何是决定未来1年全球的原油需求量的关键。

前CDC的所长预言一年后新冠疫情会消失。

印度的每日确诊数据大约维持在3万人附近，死亡人数在0到10人之间，实在是不可思议的作假无底线！除非印度咖喱真的是新冠病毒的解药，否则以印度三流的医疗品质，绝对无法与美国，加拿大相比，更比不上台湾和新加坡的医疗水平。

美国每日死亡人数还在1900-2000人附近。台湾每日确诊人数在数十人，但死亡人数也平均在各位数。死亡人数与印度最近几个月大约相同，甚至还更差！印度的每日确诊人数是台湾的千倍，表示死亡率只有台湾的千分之一，堪称全世界最神奇的数据！

操作建议：

暂时观望。 若是已经有做空仓位的， 可以等几日，俺认为WTI如果没有出现意外，明天的报告或许首次出现利空的情形。 上周三的报告其实是中性的，而原油却因为天然气上涨而跟着被炒高！

美国银行和少数媒体说以燃油替代LNG发电的说法是荒谬的，这是不同的机组，除非改装！只有极少部分的国家如沙特之前使用燃油发电为主的。因为沙特没有生产天然气，原油成本在2美元一桶，所有就地取材，使用燃油发电才有合理性！沙特的燃油价格是比媒体更便宜。沙特也没有煤矿！

大盘走势：

虽然Pelosi说本周四会表决，但拜登说可能要到下周才会。

参议院已经在昨天否决提案，所以美国举债上限无法提高。共和党不愿意提高举债上限，只可能支持继续开支的短期措施。不提供上限的差别就是随时这短期措施到期后，超过举债上限的开支马上就发生效用，联邦政府必须立即关门，债卷必须立即违约！没有任何弹性！

比如国债目前是23兆美元， 举债上限是23兆美元，短期开支措施通过表示可以暂时不用管债务上限。可以继续按照已通过的预算继续花钱。到年底估计总债务可能到24兆美元以上。若不延续，立刻就必须终止所有的开支，包括支付债卷的利息，造成美国首次违约！后果非常严重。

操作建议：

昨天说UVXY可以买进，拿着，估计本周应该可以到23-24元。若是本周四众议院没有表决，UVXY有机会到25元以上。